从“买房时代”到“居住时代”，贝壳的发展轨迹揭示了中国楼市的真实变化。6年间，贝壳市值蒸发约4800亿，但真正值得关注的是其业务结构的剧变。2025年，贝壳非房产交易服务收入占比已升至41%，其中房屋租赁收入暴增52.8%，家装收入创历史新高。这家曾靠卖房封神的平台正逐渐转型，从追逐“买到房”的交易狂欢，走向关注“住得好”的长期服务。这不仅是贝壳的选择，也是整个行业从“增量扩张”到“存量经营”的必然趋势。
翻开贝壳2025年的财报，可以看到存量房业务收入为250亿元，同比下降11.3%；新房业务收入为306亿元，同比下降9.1%。与此同时，房屋租赁服务收入达到219亿元，同比增长52.8%，首次实现全年盈利；家装家居收入为154亿元，同比增长4.4%，创下历史新高。这意味着，近半数收入来自非房产交易服务。
这些数据背后反映了整个楼市的降温信号。国家统计局数据显示，2026年1-2月全国房地产开发投资同比下降11.1%，新建商品房销售面积下降13.5%，销售额下降20.2%。过去“开盘即售罄”和“门店躺着赚钱”的时代已经结束。当交易不再是市场的唯一主旋律，平台必须重新寻找自己的位置。
贝壳选择将“住”的链条拉长。二手房单量在2025年同比增长11%，创历史新高，但收入却下降11.3%。这表明“靠交易规模赚钱”的逻辑已失效，客单价下降、佣金率压缩、议价空间收窄，迫使平台从“拼成交”转向“拼服务”。正如贝壳CEO彭永东所说：“当房子从‘金融品’回归‘日用品’，服务的价值才真正开始显现。”
要理解贝壳的转型，不能忽视链家的底色。2001年成立的链家，一开始就拒绝赚差价、建立真房源体系，并投入数亿做“楼盘字典”。这些举措在当时被同行视为“自讨苦吃”，但为后来的贝壳打下了基础。2018年贝壳平台化，通过ACN合作网络、真房源体系和流程标准化，解决了信息不对称和交易体验差的问题，帮助贝壳快速扩张并在下行期顺利转型。
