中际旭创上市破发背后 光模块龙头遭遇首日跌。7月30日，光模块龙头企业中际旭创在港交所主板挂牌交易，成功实现“A+H”两地上市的战略布局。这是2026年港股市场迄今募资规模最大的新股发行项目，刷新了今年的IPO纪录，成为继2019年阿里巴巴回港二次上市之后，港股市场迎来的最大规模IPO。
然而，这只被市场寄予厚望的新股在上市首日遭遇破发，开盘即下跌，引发A股与港股市场的联动下挫。截至发稿时，中际旭创港股股价报925港元/股，跌幅达5.61%，总市值回落至1.08万亿港元。其A股也大幅下挫超11%，股价跌至845元/股附近，AH股溢价空间被大幅压缩至个位数。
作为自2021年起连续五年稳居全球收入规模第一的光互连龙头，中际旭创的市场地位毋庸置疑。此次港股IPO，公司成功引入淡马锡、阿布扎比投资局、高瓴资本、贝莱德、阿里巴巴及腾讯等33家知名机构作为基石投资者，覆盖主权基金、全球资管、PE/VC及产业资本。这些基石投资者合计认购金额约270亿港元，占总发售股份比例超过49%，且其认购股份均设有6个月的锁定期。尽管有豪华基石阵容加持，参与打新的散户及部分机构仍受到首日下跌的影响。
值得注意的是，与近期多家A+H企业主动放弃绿鞋机制以换取“首日入通”不同，中际旭创选择了保留绿鞋机制。若后续启动该机制，或许将对上市初期的股价稳定发挥一定的支撑作用。
在交易机制方面，港交所为迎接这一新股可谓诚意十足。挂牌当日，港交所同步推出了中际旭创的股票期权，月度与每周到期合约同时开放交易，每手50股，持仓限额5万张。同时，公司股份于同日纳入可进行卖空的指定证券名单。纳入卖空名单后，机构投资者和合格交易者可在上市首日直接借入股票卖出，待股价下跌后买回归还。期权工具的同步上线与卖空机制形成了互补：看空者除直接卖空股票外，还可通过买入认沽期权表达观点，风险敞口有限且杠杆效率更高；看多者则可通过卖出认沽期权收取期权金，或在持有正股的同时买入认沽期权构建保护性对冲。
