近日，以“COMMUNE幻师”品牌为核心的中式餐酒吧运营商“极物思维”向港交所递交了招股书。截至2025年9月30日，公司在40个城市运营112家直营餐酒吧。公司计划将募集资金用于扩大门店网络、数字化建设、产品研发及品牌提升等方面。
尽管营收增长看似稳健，但其业务结构、同店表现及服务质量方面存在多重压力。在二线城市，门店坪效和同店销售均出现下降。2025年前9个月，二线城市的门店日均销售从去年同期的2.73万下滑到2.69万，日均坪效从2024年的53.6元下降到52.7元，消费会员日均账单价从2024年的157元下降到151.4元。此外，同店销售额也呈现走低趋势。
在财务数据方面，COMMUNE幻师从2023年的8.45亿增长到2024年的10.74亿，同比增幅27.1%。2025年前9个月收入为8.72亿元，较上年同期的7.64亿元同比增幅14%。经调整净利润在2023年至2024年间从7340万元下降至6620万元，到2025年前9个月又回升至7860万元。毛利率分别为70.5%、67.8%、68.7%，酒水饮料贡献约45%营收。然而，净利率并没有同步提升，2025年前三季度经调整净溢利率为9%。
人力成本显著攀升，2025年前三季度餐厅雇员福利及人力服务开支达2.44亿元，同比增长接近21%，高于同期14%的营收增速。尽管公司披露门店平均投资回收期约为17个月，首次收支平衡期约3个月，日均订单量持续增长，但在具体门店经营上，已经出现挑战。
